饶钢

资深董秘、CFO，笔名“饶胖”

上海交通大学上海高级金融学院/亚利桑那州立大学凯瑞商学院金融博士、香港中文大学会计硕士，复旦大学哲学研究生。上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授。注册会计师、注册资产评估师、高级工程师。

曾任上市公司董秘财务总监。擅长金融、法律和资本运作。曾操盘企业IPO、资本运作和企业并购。管理的VC基金获十数倍投资回报。

在上海交通大学、复旦大学等高校开办的 MBA、MPAcc、资本运作等课程班授课。为天弘基金、伊利股份、金融街资本、中国人寿、华大半导体等政企管理人员提供资本财务内训。

微信公众号“饶教授说资本”。出版图书：《故事的力量：商业沟通的核心法则》《这就是会计：资本市场的会计逻辑》 《饶胖说IPO：规范运作和公司治理》 《饶胖说新三板：董秘资本实务二十讲》等。

本书是投资场景下，针对企业公开信息做的投资分析。所有投资者，以及想快速掌握财务分析和估值方法、提升投资认知的人群都是本书的受众。

作者通过生动的案例故事带出分析方法，在演示过程中解说思考和作业的具体步骤，易于上手。书中的财务分析主要是为发现商业模式提供线索，简化了数据处理细节，在保证专业性的同时，降低了财务分析的门槛。

目录

第一篇 财务分析与投资

第一章 财务分析与投资的关系 / 003

投资的本质 / 003

泡泡玛特的“三碗面” / 017

卓胜微的“过山车” / 023

时代天使的数字与故事 / 042

第二章 财务分析的尽头是估值 / 053

最方便与最正确的估值方法 / 053

最好用的动态估值法 / 062

警惕估值陷阱 / 071

第三章 投资中财务分析的边界 / 084

财务数据的非对称性 / 084

财务数据的有效性 / 091

会计的张力 / 093

向后看的会计与向前看的投资 / 098

财务分析的逻辑 / 102

第二篇 财务分析的方法和工具

第四章 财务分析方法与范例 / 109

背景信息 / 109

七步法看财务报表 / 110

非财务信息八问 / 140

同行对比 / 145

估值和结论 / 154

第五章 财务分析的要点和原则 / 162

我的经验 / 162

四个要点 / 164

八个原则 / 173

财务分析框架 / 185

第六章 投入产出分析工具 / 189

投入产出分析“三板斧” / 189

狂飙的京东方：固定资产投入

产出分析 / 192

闻泰科技“蛇吞象”背后：WC

投入产出分析 / 197

第三篇 在实战中领悟财务分析

第七章 在财务数据中寻找驱动力 / 205

东方财富的市值为何能超越中信

证券的市值？ / 205

中公教育为什么业绩爆雷？ / 209

片仔癀的核心竞争力在哪儿？ / 214

第八章 从财务数据看商业模式 / 220

理解ROE：一个财务分析的跨界

案例比较 / 220

为什么好企业也会出现负的净资产？ / 2230

从梦想到现实：自动驾驶的财务逻辑 / 235

后 记 / 241